机械设备行业工程机械数据跟踪：2022年三季度有望回暖

挖掘机销量回升，国内工程机械景气度有望迎来上升趋势:

总体来看，2020-2021年，a股各板块市盈率主要在10-60之间下跌，机械设备板块整体处于中下水平，2019-2021年市盈率分别为25.87/32.56/26.58。我们预计2022-2023年的市盈率为18.07/14.62。对比全板块，2019-2021年，工程机械板块估值分别为14.99/21.14/15.03，我们预计2022-2023年工程机械板块估值为12.27/10.68。2022年以来，中国建筑业PMI分别为55.4%/57.6%/58.1%/52.7%。略高于制造业PMI。随着疫情好转，建筑行业将迎来扩张期，需求端逐渐好转。2022年6月份，建筑业新订单指数为50.8%，比4月份上升5.5%。从工程机械中最具代表性的“挖掘机”来看，我国挖掘机的内销和出口销量在每年的3月份达到顶峰。自2022年以来，中国挖掘机销量略显低迷。自2022年3月以来，挖掘机的总销量有所下降。2022年1-6月，挖掘机总销量分别为15607/24483/37085/24534/20624/20761台，同比下降20.4%/13.5%/53.1%/47.3%。国内外方面，2022年国内挖掘机销量从3月份的峰值26556台下降到6月份的11027台，海外挖掘机销量从2021年1月份的8615台增长到9734台。中国挖掘机出口销售景气度好于国内销售，但从趋势上看，3月份以来国内挖掘机销售有所好转，预计2022年Q3国内挖掘机销量将实现正增长。

专项债基金提供安全垫，政策面推动行业中长期持续向好:

2022年1-5月，地方政府专项债券5765/3954/4901/1898/7754亿元，同比增长+285%/+1407%/+147%/-45%/+71%。截至2022年5月，地方政府专项债券累计发行规模达到24272亿元，同比增长107%。充足的专项债券资金为工程机械行业的复苏提供了坚实的支撑基础。根据财政部发布的通知，2022年新增专项债券3.65万亿元中，已有3.45万亿元分配到各地用于项目建设，财政部副部长徐洪才在2022年4月12日国新办新闻发布会上表示，2022年新增专项债券3.65万亿元中，用于项目建设的专项债券已全部分配完毕。根据国务院2022年5月31日发布的通知，要求地方政府加快2022年发行的3.45万亿元专项债券的发行和使用，力争8月底前用完3.45万亿元专项债券。因此，我们认为随着稳增长政策的持续发力，基础设施建设将推动中国经济高质量发展，从而带动工程机械设备需求在2022年第三季度回升。

受益板块:工程机械

受益股:三一重工、徐工机械、中联重科、恒力液压

新股上市:西测初步询价时间为2022年7月11日，首次发行2100万股。

风险:基础设施建设进度不如预期，工程机械行业景气度持续下滑。