一个月股价大涨近50%，东瑞股份加大押注“猪周期”，定增10亿增养30万头商品猪

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7月8日（周五），东瑞股份（001201.SZ）股价收于44.90元，涨7.78%，自5月30日以来其股价已经从30元附近涨至45元附近，区间涨幅达47.41%。

此前7月7日晚间，东瑞股份发布公告，对2022年度非公开发行A股股票预案进行了修订，将募资总额从不超过7.73亿元上调至不超过10.33亿元，除了原募投项目之外，上调增加的2.60亿元募资金额将用于新增的“补充公司流动资金项目”。

迎着股价上涨，东瑞股份要借机扩张？

募资金额调增2.6亿

6月21日晚间，东瑞股份披露了原版《2022年度非公开发行A股股票预案》(以下简称“发行预案”），其中显示，公司拟非公开发行不超过6,384.17万股（含本数），即根据募资总额除以发行价格计算且不超过本次发行前公司总股本的30%。上市公司实控人袁建康控制的东晖投资本次认购1,000万元。

原发行预案拟募集总额不超过7.73亿元，扣除相关发行费用之后全部用于“东源东瑞农牧发展有限公司东源县船塘现代农业综合体项目（黄沙基地）”（简称“东源黄沙项目”）。该项目建成后，达产后可形成年出栏30万头商品猪的规模。

在6月21日晚间发布上述公告内容之前，东瑞股份的股价已经连续上涨多日，从6月6日（星期一）开盘31.80元一路上涨至6月21日的收盘价39.30元。发行预案公告之后，第二天（即6月22日）东瑞股份的股价最高触及43.23元，收涨6.84%，出现一根长阳K线。

此后，东瑞股份的股价经过短暂回调后，出现了继续上涨迹象。

随着股价上涨，东瑞股份本次发行股票所募集的资金也作了上调。7月7日晚间发布的发行预案修订稿显示，拟发行的股票数量仍为不超过6,384.17万股，但是募资总额已经调整为10.33亿元（含本数），比原方案多募2.60亿元，而上调的这部分金额拟用于补充公司的流动资金。

虽然公司上调了本次非公开发行股票预计募集的资金总额，不过，实控人控制的东晖投资认购金额仍为1,000万元不变。

根据东瑞股份披露的《2022年度非公开发行A股股票募集资金运用可行性分析报告》，公司的主要市场为粤港澳大湾区，取得香港和澳门市场的生猪出口资格，可以向港澳地区供应生猪；本次非公开发行股票的目的主要是扩大生猪养殖规模。

东瑞股份表示，生猪养殖行业属于资金密集型行业，且生猪养殖周期相对较长，生产经营过程中需要较多流动资金用于周转；随着经营规模的扩大，公司所需的资本性支出和营运资金将迅速增加，需要补充公司流动资金。

本次发行股票的募投项目东源黄沙项目达产后，每年可新增30万头商品猪。另外，东瑞股份还表示，目前公司尚有多个前次募集资金投资项目和自筹资金建设项目处于建设阶段，随着这些项目的陆续投产，公司的养殖规模将大幅扩大。

加大押注“猪周期”？

本次募投项目若能实现每年30万头增量，那么，东瑞股份的商品猪产销量规模将扩大超过一倍。东瑞股份在其2021年年报中披露，公司全年销售生猪36.76万头，其中，商品猪25.56万头、仔猪9.29万头，淘汰种猪1.01万头。相比于2021年商品猪销量，募投项目将使销量新增117.37%。

东瑞股份披露的《2022年6月份生猪销售简报》显示，2022年上半年公司共销售生猪24.28万头，其中商品猪17.13万头。若按年化换算，本次募投项目增量也接近一倍。

上述情况均显示东瑞股份经营规模正在扩张。就在一年多之前，2021年4月28日，东瑞股份才完成了首发上市，合计公开发行新股3,167万股，发行价为每股63.38元，共募集20.07亿元，扣除发行费用1.97亿元后，募资净额为18.10亿元。

根据招股说明书，东瑞股份IPO所募资金除了8亿元用于补充流动资金之外，其余10亿多元则用于生猪养殖项目及饲料产能的扩建。其中，四个生猪养殖项目建成后，达产年可形成每年出栏商品肉猪2万头、10万头、10万头、3万头，合计将新增25万头商品肉猪的出栏规模。

上市之前，东瑞股份在2017-2019年及2020年上半年的生猪（含商品肉猪、仔猪等）产量分别为28.65万头、33.92万头、25.22万头和17.82万头。也就是说，通过IPO募投项目以及本次非公开发行股票的募投项目，达产后，东瑞股份的商口猪产量将从上市前的30万头左右扩张至85万头左右。

东瑞股份的IPO募投项目仍在建设中。截至2022年3月31日，东瑞股份IPO募集的18.10亿元之中，实际使用了12.11亿元，尚未使用6.20亿元，占募资总额的34.25%，这是由于募投项目进度的原因，剩余资金的使用计划和安排将继续投入募投项目。

东瑞股份表示，生猪养殖行业集中度低，叠加生猪固有生长周期、大规模疫病等多重因素影响，导致生猪养殖行业呈周期性波动；猪肉价格一般3至4年为一个周期，近十年来我国猪肉价格经历了多轮价格周期。东瑞股份大规模加码生猪养殖之后，面对的“猪周期”所带来的波动也将和以前大不相同。