证监会就修订上市公司现金分红规则征求意见

郑志刚认为，分红不但要强调“有”和“无”的区别，更要强调稳定和可持续性。而企业稳定分红的前提是持续把经营做好，把主责主业做强做大，不断提高公司竞争力，产生稳定现金流，这也是上市公司发展需要解答的核心问题。

中信证券研究部认为，长期来看，相比于竭泽而渔或短期追高的分红行为，可预期的分红政策、连续的分红行为、稳定的分红比例，是红利投资者更为关注的要素，能吸引更多价值投资者。

在实际操作过程中，上市公司分红需要综合考虑盈利、现金流、债务、成长阶段、发展目标等多种因素，还受行业景气周期变化、经营状况、宏观经济波动、突发事件的影响，同时不同类型的股东对现金分红的态度和诉求不完全一致，需要平衡公司与股东、大股东与小股东的利益。

郑志刚表示，从过往来看，持续分红的公司通常表现出五个特征:一是看重投资者关系，既看重股东作为投资者对公司所作的贡献，也看重以股利方式回报投资者投资；二是看重公司长期发展，建立稳健持续的业务模式，从而带来稳定可观的现金流；三是在累计留存收益和当期盈利中寻找平衡，制定相对长期稳定可持续的分红措施；四是企业战略定位清晰、长期、可观察；五是拥有合理的资产负债结构。

红利投资者群体将不断壮大

中国上市公司协会数据显示，截至8月31日，沪市与深市共计162家上市公司公布了2023年中期现金分红预案，分红家数较去年同期提升了64%；有87家上市公司股利支付率超过50%，家数较去年同期增加61%。

“越来越多上市公司以分红方式回报投资者是好事，这也是资本市场迈向成熟的标志之一。”郑志刚说，越来越多的企业开始意识到，没有股东支持，公司是没法发展起来的。投资者获得的回报越稳定，对投资就会越有信心，未来就更有意愿参与资本市场。分红不仅是上市公司回报股东的基本责任，审慎合理的分红策略能够给公司带来更多的成长性和吸引力。

中信证券研究部预计，未来A股分红频次将增加，从年报分红为主逐步转向季报分红，既有助于公司根据业绩和未来发展更好规划分红方案，也提升了股东回报的现金流、增强了股票投资的债性。同时，随着A股市场结构转变和投资者认知不断提升，红利投资者群体将不断壮大，红利相关产品数量和规模也会进一步提升，推动公司更加注重分红的稳定连续和分红意愿的提升，创建更为成熟的分红生态，实现股票投资根本价值。