一江「水牛」向东流

文 / 三生

“爱在深秋”，你感受到了吗？

面对过去一周的A股，就是一个字，中信证券已经替我们喊了:干！

五个交易日，沪指总共涨了12.81%，市场的热情已经彻底被点燃，上交所直接被干宕机了。

9月27日上午开盘不久，沪市股票包括上证指数，在10点多到11点多的一个小时左右时间内，都几乎横着不动，仿佛心电图停止跳动。沪市买不进去，疯狂的散户转头狂买深市股票，创业板指在宕机的一个小时内，从5%飙升只8%，并在收盘时收获一个涨停板，全天涨幅达到惊人的10%。

9月27日全天，上证指数上涨2.88%，深成指上涨6.71%，A股全天成交1.46万亿元，创下3年来的新高。如果没有上交所上午和下午的宕机，这个交易量无疑将更高。

不只是A股，中概股也纷纷迎来暴涨。阿里、拼多多、京东、百度、爱奇艺、腾讯音乐、哔哩哔哩等均涨幅接近或超过10%；纳斯达克中国金龙指数涨超10%。而且，不只国内投资机构，大摩、高盛等外资也纷纷看好中国股市，对冲基金大佬高呼“要买一切中国资产”。

对很多空仓的股民来说，垂死病中惊坐起，大A已然买不起，拍断大腿者不乏其人。那么，这波来势汹汹的行情，真的就代表开启牛市了吗？

内外结合，史诗级利好

先看行情为什么会突然启动。

外部环境，就是美联储终于憋不住了，9月份宣布降息50个基点。全球流动性的阀门已经开始松动，而且降息幅度超过了大部分市场人士预期的25个基点，让全球资本有了溢出的冲动。

内部环境上，就是“王炸”级别重磅利好政策的集中释放。

9月24日，国新办发布会上宣布了一系列重磅政策，主要包括利率、地产、创新工具等三个核心方向，以及中长期资金入市、上市公司并购重组、市值管理等资本市场政策。

其中，央行宣布创设两项结构性货币政策工具最为重磅:第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模是5000亿元，未来可视情况扩大规模。对此，央行行长潘功胜明确表示:“只要这个事儿做得好，第一期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至可以搞第三个5000亿元，我觉得都是可以的，是开放的。”

第二项工具，股票回购、增持再贷款，首期额度是3000亿元。潘功胜对此也做了表态，“如果这项工具用得好，可以再来3000亿元，甚至可以再搞第三个3000亿元，都是可以的。”

众所周知，股市要上涨，流动性必须充裕，放水才有牛市。央行这一次绝对是“诚意满满”，“水牛”行情呼之欲出。而且，央行还有第三项工具正在筹备中，那就是平准基金。因为发布会现场，已经有记者追问“股市期待平准基金”，潘功胜答复称，平准基金正在研究。也就是说，为了做多中国资本市场，政策面还有空间。

紧接着，在周四，中央政治局会议发布了一个重磅信号:“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。”这是中央层面首次明确提出“提振资本市场”，比之前的“活跃资本市场”更具方向性，重视程度可见一斑。

此外，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展。

而且，政策落地的效率非常高。

9月27日上午，央行宣布自27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。这一利好政策地迅速落地，也是点燃当天行情的催化剂。

机构齐看好，看涨行情发酵

除了直接作用于A股的利好政策，针对房地产市场，政策面也出了大招，包括降低存量房贷利率、下调存款准备金率，以及支持汇金加大增持等举措，这也增强了外界对宏观经济平稳发展的信心。

可以说，这一连串的政策“组合拳”，强度之大完全超出了市场的预期。

从政策面观察，引导中长期资金入市，努力提振资本市场，这一次是真的下了大决心。

对此，目前大多数的公募基金认为，此次政策“组合拳”将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力，权益市场有望迎来政策东风带来的反弹窗口期。

不仅是国内投资机构，更有参考价值的是外资。

美国对冲基金传奇人物大卫·泰珀在本周四表示，美联储上周降息的举措，会给中国放松政策提供有利条件。即便现在已经涨了不少，但A股仍有很大的上涨空间。

他看的很清楚，经历过去几年的不断下跌，中国的优质资产仍然处于历史低点。他认为，“当前估值低，市盈率是一位数，增长率却是两位数。”

在最新的策略报告中，高盛也指出，本轮宽松政策可以看出政策制定者关注经济增长和市场，足以催化新一轮政策性反弹，当前类似2024年4月的市场战术性复苏条件已经具备。而且，高盛还表示，相对于A股，港股的盈利修正更为强劲，其建议投资者战术性投资中国股票。

摩根士丹利则表示，从技术层面看，沪深300指数在短期内可能还有约10%的上涨空间。

总之，无论散户还是机构，无论内资还是外资，对A股看涨的情绪都在快速发酵。相比此前，A股的市场信心已经完全逆转。那么，这轮行情可以持续多久呢？

行情刚启动，系好安全带

对于A股的外来，监管层的总目标很明确，就是“长钱更多、长钱更长、回报更优”。

所以，政策面会尽可能支持一个长期牛市，而不是“疯牛”。

对此，光大证券的分析认为，沪指强势收复3000点，大幅提升市场信心，乐观情绪发酵扩散，牛市的呼声日渐高涨。但考虑到指数短线涨幅巨大，获利盘较多，以及国庆长假即将来临，接下来市场或有反复，但向上的趋势不变。

对于如何选择投资标的，国泰基金认为，第一，继续看多前期超跌的大盘成长；第二，把握顺周期资产的交易性机会:金融最直接受益于股票市场政策，地产链亦有超跌反弹机会；第三，货币宽松推动全社会无风险利率下降，继续看好经营稳健的高股息红利类核心个股。

行业配置上，金鹰基金认为，短期可关注超跌反弹板块，核心红利、出海全球资源品，中央加杠杆依然是中期的指引方向。

形势比人强，大行情面前，跟随政策的大方向，先上车或许是第一位的。

相比全球资本市场，其实A股过去几年表现不好，与中国经济的整体表现完全不相符。在全球资产配置的大趋势中，中国资产不应该，也不可能长期处于底部。

未来，特别是“假期”之后是政策密集落地的窗口期，如果政策能够持续落地，相信行情上涨的空间仍然相当大。当然，最后还是要提醒一下，“股市有风险，投资需谨慎”。

即便是大牛市，也会有震荡，风浪越大鱼越贵！各位系好安全带，行情才刚刚启动而已。